潮新闻讯 “实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。
12月9日，中共中央政治局召开会议。这句话，被认为是中共中央对明年经济工作作出的重要定调。
“更加积极”“适度宽松”，两个四字红包叠加之下，市场迅速反应。
当日深夜，纳斯达克金龙中国指数大涨超8%，恒生指数、恒生科技指数在夜盘不断扩大涨幅，分别涨约3%、4%，多只中概股出现两位数涨幅。今日早间，A股主要指数均大幅高开，上证指数上涨2.58%，深证成指上涨3.66%，创业板指上涨4.88%，科创50指数上涨4.80%，北证50指数上涨6.91%。全市场近5300股飘红。
彭博社报道称，“这是中国最高领导人14年来首次调整货币政策立场。”
中共中央政治局会议，释放出什么信号？如何判断接下来的趋势？涌金君邀请浙江大学经济学院金融学系副教授唐吉平，浙江大学国际联合商学院金融学助理教授兼研究员、博导周闻宇，财通证券宏观首席分析师陈兴团队登楼，聊聊他们的思考。
定调之变释放什么信号?
陈兴团队：积极态度前所未有。
“积极的财政”与“适度宽松的货币”的搭配与2008年11月末的政治局会议完全一致，而且自2010年后（除2020年疫情期间）鲜有出现，同时罕见提及加强“超常规”逆周期调节。这一政策基调的转变，或意味着新一轮有力的积极的政策周期的开启。
周闻宇：会议释放了“更加积极有为”的鲜明信号，体现了明年党中央政府将会加大逆周期调节来刺激经济增长。
唐吉平：财政政策 “更加积极”，货币政策“适度宽松” 。这意味着党中央决策层要为经济增长注入更多活力。
为何在此时释放信号?
唐吉平：从内部环境来看，一方面，今年部分宏观数据有些下滑，需要更多积极政策的拉动。另一方面，近些年金融领域风险和地方债务风险的化解工作取得一定成效，系统性金融风险整体得以缓释，为宽松的货币政策争取了更多空间。从外部环境来看，特朗普上任后，预期将实施更为强硬的对华贸易举措，此外欧洲国家对部分中国产品也加征关税，因此在外部冲击来临之时，需要做好必要的风险应对。
周闻宇：从时间节点来看，中央政治局会议和接下来的中央经济工作会议发挥着承前启后的作用，也是中央政府做预期管理的重要节点。此时做出定调的变化，为明年发展做了很好的铺垫，意味着党中央对未来可能的问题和冲击有了充分预判，应对会更加从容，通过在宏观政策层面提前进行信息披露，预告未来一年会有相应实施层面的政策充分落地，继而也带动微观主体预期的改变。
明年可以期待哪些政策举措？
周闻宇：目前我国的利率、政府负债率、一线城市住房调控政策等均有进一步放松的空间。我认为当前中央的政策工具箱还是非常丰富的。
明年预计央行会通过降准降息、买入国债、逆回购等方式释放流动性，降低实体企业融资成本，财政会继续完善基础设施投资。会议提出“加强超常规逆周期调节”，有利于进一步提高宏观政策的前瞻性，更好引导和提振预期。当然，真正实行可能会采取更审慎的态度。因为尽管弹药库充足，也要考虑短期的经济刺激可能会带来的副作用，不能把子弹一下子都打出去。
唐吉平：几个角度可以考虑。推进社会保障的均等化改革以推动社会基础消费的扩张；加快实施农业转移人口市民化改革举措以带动部分房地产增量需求；持续施行新能源汽车消费的激励政策；进一步增加服务消费的刺激措施；进一步扩大新型城镇化相关基础设施建设；扩大“一带一路”共建国家基础设施及装备出口。
陈兴团队：在提振消费方面，当前消费品以旧换新政策逐渐显效，同时各地消费券发放工作相继落地，在“大力”的要求下，后续以旧换新政策有望扩围。在投资方面，本次会议提出“效益”要求，意味着投资要更多向高投资收益率项目倾向。这将加速低效和无效的投资项目的退出，同时为消费等领域节约财政资源，也意味着投资回报率的上升，从而可能抬高利率水平。
牛市要来了吗？
唐吉平：党中央的目标其实很明确，就是一个字，稳。稳预期、稳经济、稳就业。对普通人来说，就是形势困难无需太悲观，形势转暖也不能太过乐观，对中国经济的长期发展要有信心，但不能轻视实现高质量发展过程中的复杂性。
在财政政策和货币政策的双重刺激作用下，资产市场或许会有数月的反弹、资本市场的颓势已经被扭转，但能否彻底转入牛市还是要看实体经济增长情况。我们要小心那些盲目鼓吹的大牛市要来的说法，长期来看牛市不是靠政策拉动，而是实体经济增长推动形成的。如何推动？需要持续推进供给侧结构性改革，持续推动新旧动能加快转换，需要进一步促进创新驱动发展战略深入实施，培育新质生产力形成更多新的增长点，需要坚持高质量发展。
周闻宇：也许很多人会想起2008年宽松货币政策带来的效果。然而，我们所处的历史阶段、国际环境、经济增速和当时有较多变化，当前应更充分考虑对长期经济发展的影响。我认为接下来的具体施政还是会统筹发展和安全，兼顾当前和长远，推动中国经济运行总体平稳、稳中有进。