2月12日上午9时30分，香港交易所乙巳蛇年的第一声钟声敲响，来自台州温岭的新茶饮企业古茗挂牌上市。这是浙江茶企第一股，也是继奈雪的茶、茶百道之后的中国新茶饮第三股。
古茗此次共发行约1.82亿股，每股发行价9.94港元，全球发售所得款项总额约18.13亿港元。
2024年前三季度，古茗实现收入64.41亿元，比上年增长15.6%，净利润为11.2亿元，是中国最大的大众现制茶饮店品牌（10元至20元价格带），亦是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌，仅次于蜜雪冰城。
从乡镇奶茶店到IPO，古茗有什么制胜之道？新茶饮“第三股”成色如何？
另辟蹊径拓市场
“另辟蹊径、顺势而为”八个字，可以形容这家浙江茶企上市新锐的“来时路”。
15年前，现场制售的连锁饮品店方兴未艾。浙江理工大学毕业生王云安组建团队创业，在温岭大溪镇开了第一家古茗门店。
彼时，与大多瞄准大都市拓展版图的同行不同，古茗走的是一条恰似“农村包围城市”的扩张之路。早期专注于下沉市场，在二线及以下城市、乡镇率先具有较大影响力，近年来才逐步向一二线城市渗透。
这一选择，让古茗“异军突起”。
中茶所专家许勇泉与古茗有多年合作经验。他向记者表示，15年里，古茗不断追踪消费偏好的变化趋势，踩准节点，敏锐、持续地推陈出新。
对于专用原料茶的生产开发、风味口感的提升，古茗格外花力气。在古茗120人的产品研发团队中，单单“茶叶及萃取工艺”这一环节的研究人员，就占据了三分之一。他们就茶饮品全产业链生产关键技术研究与应用与许勇泉团队开展多项合作。
2021年至2023年第三季度，古茗分别在研发上投入0.65亿元、1.18亿元、1.29亿元。去年前9个月，古茗陆续推出了85款新品。
浙江是传统产茶大省，以绿茶为主导，红、黑、青、白、黄五大茶类和花茶为补充，浙江名优茶产值比重居全国之首。背靠如此优势，古茗也成为浙江茶“年轻化”的积极推动者。一款“龙井香青团”，创新性地将浙江传统小吃青团进行改造，代替珍珠，与浙江茶的“金字招牌”龙井茶相结合。为调出理想的龙井茶底，古茗研发团队遍寻浙江各大龙井茶产地，不厌其烦地探索最佳拼配组合，最终造就爆款。
建设完整供应链
记者关注到，上市前的多轮估值中，古茗在一群头部新茶饮品牌中总是格外“拔尖”。这不仅得益于其强劲的产品研发迭代能力，还在于其建设成熟的供应链体系。
一家现调茶饮连锁企业要发展到古茗这样的大体量，秘诀在于近万家门店产品品质的稳定和统一。背后的关键，就在于供应链建设。
为保证原料供应稳定和提升品质，古茗2016年开始在云南种植柠檬，随着不断扩建，目前已经是国内种植香水柠檬面积最大的品牌。前不久，古茗在诸暨投资10亿元建设的数字化轻食饮品原料加工基地正式投运，预计今年诸暨本地茶企能为古茗提供原料茶300吨以上。位于大溪镇的古茗总部大楼，也在热火朝天建设中。
在“地域加密”的扩店策略引导下，古茗正不断向周边省份辐射“扎根”。
有业内人士表示，上市是企业发展到一定规模后水到渠成的做法，IPO能够让企业的综合实力加强、护城河拓宽加深，整体资金更加充裕，未来行业马太效应将会表现得淋漓尽致。
古茗在本次IPO发行中，成功引入5名基石投资者，累计认购 7100万美元。其中，腾讯认购2500万美元，有望在数字化营销、线上渠道拓展等方面为古茗提供助力；元生资本和正心谷资本分别认购1500万美元，将带来丰富的行业资源和战略指导；美团龙珠和 Duckling Fund则分别认购800万美元，能够为古茗在配送服务、线上订单引流等方面提供协同效应。
前路面临新考验
中国连锁经营协会预测，新茶饮市场规模增速将从2023年的44.3%放缓至2025年的12.4%，行业进入淘汰赛阶段，竞争格局愈发激烈。
上市并非“上岸”，上市之后讲出什么样的新故事，才是古茗面临的真正考验。
尽管总营业额仍在增长，但古茗也正遇到发展路上的“七年之痒”：单店日均营业额、单店日均售出杯数和每笔订单平均交易额都出现了不同程度的下滑；一线城市只进入深圳。
下一站，往何处去？记者认为，从消费个性化、品牌全球化等角度，古茗还有诸多有待开拓的发展空间。
专用原料茶的大量使用拉动了中国传统茶产业的茶叶消费，成为年轻人接触茶类产品、了解中国茶文化的主要方式。高频消费、用户黏性高、进入门槛比较低、有比较强的IP轮动，新茶饮涵纳着多重消费价值。首先，是情绪价值。其次，是社交价值。一些新晋网红茶饮品牌爆火、“秋天的第一杯奶茶”成为网络热词等的背后，都带有一定的社交消费动机。
开设主题店、盖章店，与联名热门IP《莲花楼》《永夜星河》等联名，与会稽山黄酒组合搭配……近来，古茗频频尝试跨界营销，携手国潮，也是迎合消费“潮流”顺势而变的体现。
有关媒体报道，古茗的现磨咖啡饮品已覆盖超2000家门店。在2024年9月，这一数字还仅为500家。对于有着近万家门店的古茗来说，咖啡或许在不久的将来，真能成为其产品增长的第二曲线。